來源：酒業(yè)內(nèi)參

　　金種子酒又虧了。

　　1月17日，安徽金種子酒業(yè)股份有限公司發(fā)布了2024年度業(yè)績預(yù)虧公告。公告顯示，公司預(yù)計2024年實現(xiàn)凈利潤為-2.01億元到-2.91億元，扣非凈利潤更是預(yù)計虧損2.1億元至3億元。這一業(yè)績預(yù)告無疑給投資者和消費者帶來了不小的震動，也再次將金種子酒的業(yè)績表現(xiàn)推向了輿論的風(fēng)口浪尖。

　　漲價策略遭遇市場反噬，累計虧損將超10億

　　金種子酒作為安徽白酒“四朵金花”之一，在安徽省內(nèi)的品牌力不容忽視。然而，近年來公司的業(yè)績表現(xiàn)卻不盡如人意。自2021年以來，金種子酒已經(jīng)連續(xù)三年虧損，扣非凈利潤更是連續(xù)五年虧損。2019年至2023年，金種子酒扣非凈利潤分別為-2.28億元、-1.14億元、-1.96億元、-2.06億元和-5761萬元，5年累計虧損金額逾8億元，按最新的業(yè)績預(yù)告，金種子酒扣非凈利潤將連續(xù)6年虧損，累計虧損超過將超過10億元，這無疑給公司的未來發(fā)展蒙上了一層陰影。

　　對于2024年度的業(yè)績虧損，金種子酒給出了兩方面的主要原因。一是底盤貴州真臺酒銷量下降。2024年3月，在消費降級的環(huán)境下，公司對底盤系列貴州真臺酒進行了漲價，并減少了促銷活動。

　　然而，這一舉措并未取得預(yù)期的效果，反而因為未充分考慮消費者對底盤產(chǎn)品價格敏感度，導(dǎo)致“柔和”等品種終端接貨意愿下降或觀望，銷量因此出現(xiàn)下滑。特別是皖北、皖中、阜陽等市場，受到了明顯的影響。

　　二是費用投放加大。金種子酒在品牌打造、宣傳活動、消費者培育、核心終端建設(shè)等方面加大了費用投入。雖然這些投入對公司2024年的利潤造成了較大影響，但公司認為這為公司品牌打造和未來市場增長奠定了較好的基礎(chǔ)。

其實，金種子酒去年曾有過短時期的扭虧。2024年第一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.19億元，同比下降3.02%，扣非后的歸母凈利潤為1484萬元，實現(xiàn)扭虧。2024年7月，金種子酒總經(jīng)理何秀俠曾表示，當前背景下，宴席成為競爭的決勝場景。安徽白酒市場價格帶向100元~200元/瓶聚焦（縣級市場聚焦于80元~120元/瓶），這個價格帶與金種子酒產(chǎn)品主推價格一致，給了金種子“上車”的機會。

　　然而何秀俠顯然是過于樂觀了，進入到下半年，金種子酒業(yè)績風(fēng)云突變。2024年第三季度，金種子酒營業(yè)收入1.39億元，創(chuàng)下2008年下半年以來單季度新低；凈利潤虧損1.11億元，創(chuàng)下2020年以來單季度新低。

　　財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2024年前三季度，金種子酒實現(xiàn)營收8.06億元，同比下滑24.9%；凈利潤虧損9952.61萬元，同比下滑185.51%。

　　2019年，金種子酒凈利潤虧損2.04億元，為公司史上虧損最嚴重的一年。由此而看，2024年的預(yù)虧額極有可能超過2019年，刷新虧損紀錄。

　　賣地續(xù)命成慣用伎倆，華潤系高管逆勢漲薪引質(zhì)疑

　　事實上，金種子的主營業(yè)務(wù)自從2013年起便開始萎縮，此后通過變賣資產(chǎn)美化業(yè)績的操作屢見不鮮。

　　以2020年為例，在2019年-2023年出現(xiàn)4年虧損的情況下，只因2020年收到一筆土地補償款而實現(xiàn)盈利，然而次年凈利潤再次跌落谷底。2020年12月，金種子酒發(fā)布公告表示，與阜陽市潁州區(qū)人民政府達成了協(xié)議，將出售公司部分所屬土地，同時得到補償款約2.2億元。當年度，憑借這筆補償款，金種子酒實現(xiàn)了凈利潤增長。

　　2023年同樣如此，金種子酒當年虧損依舊，營收同比提升23.92%，然而凈利潤卻飆漲88.21%，原因何在？其實無非是年末“突擊”賣地增厚業(yè)績，與主營業(yè)務(wù)是否改善毫無關(guān)系。2023年12月，金種子酒發(fā)布公告稱擬將其所持有的97963.2平方米的國有建設(shè)用地使用權(quán)以4250.1萬元轉(zhuǎn)讓給公司控股股東金種子集團。

　　2024年6月，金種子酒故技重施，掛牌出售一批辦公房產(chǎn)，對外底價合計總價值約1.63億元，且注明要求5日內(nèi)一次性付款，可見資金需求之急迫。一時之間，金種子酒依靠賣地挽救業(yè)績的質(zhì)疑聲音不斷擴散。

　　無獨有偶，2024年4月30日，金種子酒的甩賣模式已經(jīng)不局限于房產(chǎn)，涉及旗下各類業(yè)務(wù)，其中醫(yī)藥業(yè)務(wù)安徽金太陽生化藥業(yè)有限公司（金太陽）將被出售。而金太陽對金種子酒意義重大，一度占據(jù)金種子整體營收的40%以上，去年一季度對金種子酒凈利潤貢獻超50%。

　　此外，值得注意的是，盡管金種子酒的業(yè)績持續(xù)虧損，但公司高管們的薪酬卻在不斷上漲。據(jù)公司年報數(shù)據(jù)，2021年金種子酒高管薪酬合計為344.1萬元，而到了2022年，即華潤系入主的首年，高管薪酬合計就達到了659.28萬元，翻了近一倍。2023年高管們的薪酬更是繼續(xù)接近翻倍增長，合計薪酬達到1279.43萬元。其中總經(jīng)理何秀俠、副總經(jīng)理何武勇2023年的薪酬分別高達305萬元和182.2萬元。何秀俠一人的薪資便占到董監(jiān)高總報酬的23%，相較于其上任之初的94.60萬元，增幅超過兩倍。這種業(yè)績虧損與高管薪酬上漲并存的現(xiàn)象，無疑引發(fā)了投資者和消費者的廣泛關(guān)注和質(zhì)疑。

與之形成諷刺對比的是，華潤系入主后，金種子酒的業(yè)績沒有好轉(zhuǎn)，反而在虧損的道路上越走越遠。2022年和2023年，金種子酒分別虧損1.87億元和2206.96萬元，而2024年的虧損幅度更是有可能創(chuàng)下歷史新高。此外，據(jù)內(nèi)部人士透露，華潤系空降高管與原有團隊存在明顯博弈，“搶班奪權(quán)”傳聞甚囂塵上。

　　《五谷財經(jīng)》援引一位金種子酒內(nèi)部人士言論稱，自從華潤系入主以來，金種子酒總經(jīng)理何秀俠即忙于“搶班奪權(quán)”，老人基本被邊緣化了，這和金沙酒的情況差不多，而何秀俠頗受華潤啤酒董事會主席侯孝海的信任。

　　面對持續(xù)的業(yè)績虧損和高管薪酬上漲的質(zhì)疑，金種子酒需要深刻反思并采取有效的措施來改善業(yè)績。盡管華潤注資帶來資金輸血，但如何將啤酒運營經(jīng)驗嫁接到白酒賽道，仍是待解難題，這家擁有75年歷史的區(qū)域名企，正站在生死存亡的十字路口。