白酒估值處于歷史低位，2024年有望迎來反彈。

1月17日，在大盤整體逆風(fēng)的影響下，作為消費(fèi)龍頭的白酒個股也出現(xiàn)了集體下跌的情況。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月17日收盤，白酒指數(shù)跌3.47%，白酒個股跌幅在2%到4.8%不等。其中，五糧液（000858.SZ）跌2.55%，報收125.14元；洋河股份(002304.SZ)跌3.01%，報收94.33元；瀘州老窖(000568.SZ)跌3.09%，報收153.80元；貴州茅臺(600519.SH)跌3.81%，股價跌破1600元大關(guān)，報收1577.00元。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，近期白酒板塊的下跌更多是受整體消費(fèi)大環(huán)境的影響，與白酒企業(yè)自身的經(jīng)營并無太多關(guān)聯(lián)。

白酒行業(yè)分析師蔡學(xué)飛認(rèn)為，白酒屬于食品行業(yè)，與整個消費(fèi)面密切相關(guān)，更與市場信心以及對于未來預(yù)期有著直接關(guān)系，所以白酒股票的波動更多的還是受到了社會面的影響，本身與白酒行業(yè)企業(yè)自身的經(jīng)營關(guān)系不大。特別是上市酒企基本都是全國性與區(qū)域名酒，從已經(jīng)披露的數(shù)據(jù)來看，企業(yè)的經(jīng)營情況還是比較穩(wěn)健的。

在食品飲料行業(yè)分析師薛玉虎看來，隨著更多刺激經(jīng)濟(jì)的政策逐步落地，未來市場的信心有望修復(fù)。后續(xù)伴隨經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，需求改善，白酒行業(yè)有望走出低谷，會有一波明確的反彈行情，“目前跌到這個位置，悲觀情緒已經(jīng)釋放充分，可以對白酒板塊樂觀一些了?！?/p>

白酒股集體下跌背后

從各家白酒企業(yè)2023年業(yè)績來看，白酒企業(yè)，尤其是高端白酒業(yè)績普遍向好。2023年三季度，貴州茅臺以336.92億元的營收，同比增長14.04%的業(yè)績位列首位；五糧液以170.30億元營收，同比16.99%的增長緊隨其后。洋河股份和山西汾酒業(yè)績也錄得增長。

2023年12月29日晚間，貴州茅臺發(fā)布的2023年度生產(chǎn)經(jīng)營情況公告顯示，2023年度公司生產(chǎn)茅臺酒基酒約5.72萬噸，系列酒基酒約4.29萬噸；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入約1495億元，同比增長約17.2%；預(yù)計(jì)凈利潤約為735億元，同比增長約17.2%。無論是營收還是凈利潤，都實(shí)現(xiàn)了雙位數(shù)的增長。

近年來白酒估值的超跌也充分反映出市場的擔(dān)憂。從數(shù)據(jù)上來看，目前部分酒企的估值已經(jīng)從多年前的幾十倍跌到如今的十幾倍。但上述人士認(rèn)為，“只要經(jīng)濟(jì)的信心能夠修復(fù)，基本面開始好轉(zhuǎn)，白酒估值就會有大幅的反彈空間。”

“影響白酒股價的因素比較多，是各種綜合因素相互作用的結(jié)果。”山西汾酒證代相關(guān)工作人員表示，股價并非一家企業(yè)能夠左右的。目前股價波對公司的影響不是特別大，公司也在積極和股東、機(jī)構(gòu)進(jìn)行溝通。不過，該工作人員同時也表示，在如今的大環(huán)境下，有危也有機(jī)，近幾年汾酒業(yè)績的增長，也是公司管理能力、品牌力、運(yùn)營力集體提升的結(jié)果。

2024年白酒估值有望反彈

進(jìn)入2024年1月，白酒市場也進(jìn)入傳統(tǒng)銷售旺季。對白酒企業(yè)而言，酒企回款情況和春節(jié)期間的動銷情況一直是白酒市場最直觀的窗口。隨著節(jié)日的臨近，各家酒企動銷情況是否有所改善？2024年，白酒股價又是否有回升的機(jī)會？

“目前來看，龍頭公司春節(jié)回款應(yīng)該都是順利完成的?！毖τ窕⒀a(bǔ)充說，“從我們目前調(diào)研的情況來看，旺季來臨，在動銷上各地已經(jīng)開始有了積極的反饋。”因此他預(yù)測，動銷層面，今年春節(jié)商務(wù)消費(fèi)可能會受到一些影響，但大眾消費(fèi)的影響不大。

1月17日下午，澎湃新聞記者以投資者身份致電各酒企證代，詢問公司動銷情況和春節(jié)銷售準(zhǔn)備情況。瀘州老窖證代相關(guān)工作人員表示，從市場反饋的情況來看，公司目前的庫存、動銷情況良好，經(jīng)營一切正常。針對春節(jié)市場，公司也在積極鋪貨，推動白酒動銷。山西汾酒證代人員也表示，公司目前經(jīng)營一切正常，針對春節(jié)市場，公司也在積極應(yīng)對，確保任務(wù)的完成，保證市場的健康度。

盡管在蔡學(xué)飛看來，今年情況比較復(fù)雜，行業(yè)調(diào)整周期疊加了社會需求不足，又恰逢后疫情時代去庫存等問題，春節(jié)旺季銷售對資本市場是否有積極影響還有待觀察。但他同時也指出，酒類是聚集性消費(fèi)品，白酒在禮贈與宴席市場具有剛需性，而且每年的春節(jié)都是銷售旺季，對白酒市場而言有一定的利好。

不止白酒行業(yè)存在利好，從國家統(tǒng)計(jì)局公布的2023年12月社會消費(fèi)品零售數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)社會消費(fèi)品零售情況也有所好轉(zhuǎn)。數(shù)據(jù)顯示，2023年12月份，社會消費(fèi)品零售總額43550億元，同比增長7.4%。2023年，社會消費(fèi)品零售總額471495億元，比上年增長7.2%。其中，煙酒類消費(fèi)12月零售總額533億元，同比增長8.3%；2023年全年零售總額5507億元，同比增長10.6%，超過了消費(fèi)品零售的整體增速。

“這個數(shù)據(jù)反饋了一個很積極正面的信號?！毖τ窕⒎治稣J(rèn)為，從國家統(tǒng)計(jì)局反饋的數(shù)據(jù)來看，消費(fèi)整體的修復(fù)還是很明顯的，能夠一定程度上打消大家對消費(fèi)的擔(dān)憂?！熬C合各種情況來說，我們覺得，市場的擔(dān)憂情緒會隨著2024年的經(jīng)濟(jì)走勢逐漸明朗，走出低谷?！彼A(yù)測，2024年白酒行業(yè)依然會保持一個確定、穩(wěn)健的增長。