頭部企業(yè)從“增收不增利”變成業(yè)績(jī)“雙降”，部分重要公司的實(shí)控人失聯(lián)，剛剛過去的第三季度，白酒行業(yè)的渠道商們?cè)庥隽硕嗍轮铩?br/>
　　日前華致酒行發(fā)布的三季報(bào)，折射出整個(gè)酒水流通渠道遭遇的困境，根據(jù)該公司今年前三季報(bào)數(shù)據(jù)，營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別為78.31億元和1.67億元，同比分別下降5.1%和27.36%，其中包含了“中秋-國(guó)慶”旺季的第三季度，該公司營(yíng)收僅錄得18.88億元，同比下跌超兩成，凈利潤(rùn)僅0.12億元，同比下跌幅度超84%。

　　南都灣財(cái)社-酒水新消費(fèi)指數(shù)課題組記者留意到，作為頭部“大佬”的華致酒行在第三季度出現(xiàn)收縮情況，其他一線渠道商同樣不太好過。例如陷入“欠薪門”“老板跑到海外”的歌德盈香，再到9月初實(shí)控人失聯(lián)的酒便利等，對(duì)比起“業(yè)績(jī)向頭部集中”的白酒，處于中流的流通商，其遭遇的市場(chǎng)動(dòng)蕩似乎更大一些。

　　渠道商遇到多事之秋，“主要是酒水市場(chǎng)不太好”

　　“主要是市場(chǎng)不太好?！边@是華致酒行內(nèi)部人士對(duì)三季報(bào)表現(xiàn)的原因解釋，同時(shí)是酒水流通行業(yè)整體困局的根源。

　　據(jù)南都灣財(cái)社記者了解，每年的第三季度是白酒行業(yè)年內(nèi)業(yè)績(jī)?cè)龇崴俚臅r(shí)間，尤其是季度末的“中秋-國(guó)慶”旺季，市場(chǎng)用酒需求大幅增加，這也使得處于中游的酒水流通渠道變得忙碌。

　　廣州一家酒水經(jīng)銷商向南都灣財(cái)社記者表示，每年第三季度尤其是中秋之前，其公司的訂單量也隨之增多，“往年一直都是忙到第二年的農(nóng)歷新年之前，但是我感覺去年和今年這個(gè)時(shí)候，訂單量已經(jīng)提不起來了”。

　　訂單量提不起來，這是酒水流通渠道的普遍現(xiàn)象，根據(jù)中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《2024中國(guó)白酒市場(chǎng)中期研究報(bào)告》顯示，今年1至5月，流通企業(yè)中銷售量同比下降達(dá)到37.5%，銷售額同比下降的企業(yè)則是超過50%，而客單價(jià)同比下跌的企業(yè)則是接近70%。

　　實(shí)際上，白酒行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期后，白酒的流通企業(yè)成為調(diào)整期最先受影響的一方，由于上游廠商持續(xù)壓貨，下游宴席和商務(wù)接待等酒水消費(fèi)場(chǎng)景大幅減少，白酒渠道成了“堰塞湖”，渠道商在低價(jià)出貨都收效甚微的情況下，只能將白酒作為存貨錄入報(bào)表，從年初至今，渠道商們的存貨量也是逐漸增大。

　　其中，華致酒行三季報(bào)中的存貨數(shù)據(jù)也說明了行業(yè)存在的部分問題。報(bào)告期末（截至2024年9月30日），華致酒行存貨為34.63億元，同比增長(zhǎng)19.80%，環(huán)比報(bào)告期初（2023年12月31日）增加3.24%，往年同期，華致酒行的存貨數(shù)據(jù)均在30億元以下；截至今年9月30日，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)方面為130天，同樣是高于往年同期。從前述數(shù)據(jù)來看，華致酒行也遭遇到渠道動(dòng)銷不暢的問題。

　　值得注意的是，渠道動(dòng)銷不暢除了讓存貨增加外，有可能讓渠道商的資金出現(xiàn)問題。據(jù)南都灣財(cái)社記者了解，從上游拿貨到下游出貨，資金鏈的“健康”（即錢能按期回籠，酒商能如期償債等）是酒商生存的根本，但隨著今年動(dòng)銷不暢加劇，不少渠道商倒在了“資金鏈”上。

　　業(yè)界認(rèn)為，作為規(guī)模生意，流通性酒企作為中間商缺乏貴州真臺(tái)酒定價(jià)權(quán)，依靠中間商差價(jià)獲利但利潤(rùn)有限，但是該行業(yè)資金占用量較大，一旦遇到市場(chǎng)疲軟或其他突發(fā)情況，現(xiàn)金流緊張的情況也會(huì)隨之顯現(xiàn)。

　　例如近期被指“欠薪”的歌德盈香，其問題很大可能是出在資金鏈上。據(jù)南都灣財(cái)社記者此前報(bào)道，國(guó)內(nèi)老酒“半壁江山”的歌德盈香由于資金疑似出現(xiàn)問題，旗下員工不但在第三季度被欠薪，而且該公司還拖欠了10萬元左右租金。與此同時(shí)，歌德盈香對(duì)外投資的股權(quán)遭到凍結(jié)，涉及金額或合計(jì)超過6000萬元，其中該公司持有的四川全興酒業(yè)股權(quán)遭到凍結(jié)，引起白酒行業(yè)的強(qiáng)烈關(guān)注。

　　同樣的，實(shí)控人余增云失聯(lián)的酒便利，也是被質(zhì)疑存在業(yè)績(jī)方面的問題，而提出質(zhì)疑的是該公司董事，該董事認(rèn)為，酒便利各項(xiàng)費(fèi)用增加與收入增加不成正比，導(dǎo)致利潤(rùn)大幅度降低；公司經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)存在異常，經(jīng)營(yíng)決策不符合商業(yè)實(shí)質(zhì)。

　　當(dāng)然，酒水流通企業(yè)的頭部和一線企業(yè)出現(xiàn)困局，其他中小型經(jīng)銷商或日子變得更難，上述接受采訪的經(jīng)銷商告訴南都灣財(cái)社記者，目前市場(chǎng)終端動(dòng)銷未見起色，“出于節(jié)約成本，我之前就給員工延長(zhǎng)了幾天10.1假期”。另外有媒體報(bào)道稱，我國(guó)知名的白酒集散市場(chǎng)鄭州百榮世貿(mào)商城，目前其A座二樓的酒水商鋪，場(chǎng)地方已經(jīng)給出了無進(jìn)場(chǎng)費(fèi)的招商政策。

　　資本市場(chǎng)卻提前殺入，來年會(huì)有新變化？

　　雖然行業(yè)層面表現(xiàn)不盡如人意，但是在資本市場(chǎng)層面上，白酒渠道流通股在最近卻受到資金的強(qiáng)烈關(guān)注。

　　據(jù)南都灣財(cái)社記者統(tǒng)計(jì)，9月24日至今10月30日，華致酒行從11.71元/股的階段性低位快速上漲，并一度觸及24.59元/股的年內(nèi)最高位，即使后期個(gè)股波動(dòng)回落，但10月30日收盤錄得16.58元/股，累計(jì)漲幅為41.58%。

　　另一家包含酒水流通業(yè)務(wù)的怡亞通也表現(xiàn)不俗，其從9月24日3.33元/股開啟上漲空間，并一路維持漲勢(shì)，10月30日收盤為5.91元/股，累計(jì)漲幅達(dá)到77.47%。10月31日，怡亞通漲停封板報(bào)6.5元/股。

　　資金面來看，大幅殺入白酒與其相關(guān)行業(yè)的資金是具有一定的“前瞻性”。廣州一證券行業(yè)分析師向南都灣財(cái)社記者分析，在當(dāng)前白酒行業(yè)仍處于深度調(diào)整期之下，資金提前布局白酒股本身以及相關(guān)的下游流通、銷售企業(yè)，其投資邏輯或有可能判斷行業(yè)調(diào)整期或進(jìn)入尾聲，“而且在大漲前，相關(guān)投資標(biāo)的也是處于低位”。

　　資金布局二級(jí)市場(chǎng)相關(guān)個(gè)股，給酒水流通行業(yè)看到復(fù)蘇的希望，但是雙11酒水頻頻破價(jià)大促，也讓行業(yè)擔(dān)憂快速?gòu)?fù)蘇可能到來得沒那么快。

　　據(jù)南都灣財(cái)社記者此前報(bào)道，今年雙11大促讓多款名酒價(jià)格“渡劫”，頻繁破價(jià)出售除了讓酒企“敢怒不敢言”，也讓酒商看法出現(xiàn)分化，在采訪過程中，一部分酒商對(duì)于“百億補(bǔ)貼”表示支持，認(rèn)為通過這種補(bǔ)貼低價(jià)出售方式，能讓酒商回籠資金去庫(kù)存，而另一部分酒商則認(rèn)為，大促和百億補(bǔ)貼帶來的破價(jià)是“殺雞取卵”，會(huì)讓未來行業(yè)“更不好賺錢”。

　　不過有酒商在部分短視頻平臺(tái)中發(fā)布視頻表示，這種“百億補(bǔ)貼”有可能是套補(bǔ)貼的“內(nèi)循環(huán)”：據(jù)其判斷，電商平臺(tái)上跌價(jià)較大的茅臺(tái)酒、五糧液、國(guó)窖1573等名酒，其出售酒商在平臺(tái)掛出百億補(bǔ)貼價(jià)后，下游黃牛會(huì)搶購(gòu)相關(guān)貴州真臺(tái)酒，并小幅度加價(jià)將搶到的貨賣回給酒商，從而達(dá)到套取補(bǔ)貼的目的，“實(shí)際上渠道的庫(kù)存依舊是那么多，根本沒有在市場(chǎng)上喝掉或消耗”。

　　從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，白酒渠道流通商要重新“回血”，最終還需要解決終端的動(dòng)銷問題，但部分券商看來，短期內(nèi)行業(yè)現(xiàn)有的清庫(kù)存和銷量下降的邏輯仍沒有改變。

　　根據(jù)招商證券研報(bào)認(rèn)為，“中秋-國(guó)慶”后動(dòng)銷未明顯改善，符合此前預(yù)期，渠道對(duì)春節(jié)預(yù)期不高。研報(bào)顯示，經(jīng)銷商反饋“中秋-國(guó)慶”后市場(chǎng)動(dòng)銷并未改善，高端酒價(jià)格仍處于下降通道，商務(wù)需求較為疲軟，頭部品牌選擇向下發(fā)展增量，擠壓了次高端品牌生存空間，“展望年底及明年春節(jié)開門紅，經(jīng)銷商普遍認(rèn)為情況并不會(huì)比當(dāng)下有明顯改善，預(yù)計(jì)同比今年春節(jié)動(dòng)銷會(huì)有個(gè)位數(shù)到雙位數(shù)下滑”。

　　當(dāng)然，在白酒渠道遭遇多事之秋時(shí)，上游的白酒生產(chǎn)企業(yè)在同期也出現(xiàn)了很大變化，對(duì)于白酒企業(yè)前三季度的表現(xiàn)，南都灣財(cái)社-酒水新消費(fèi)指數(shù)課題組記者隨后將進(jìn)行詳細(xì)報(bào)道。

　　
文章來源：南方都市報(bào)

真臺(tái)酒,貴州真臺(tái)酒業(yè),真酒,真愛喝真臺(tái),貴州茅江酒業(yè),茅臺(tái)鎮(zhèn),醬香型白酒,純糧食酒,好酒,美酒,貴州酒,茅臺(tái),中國(guó)十大品牌名酒,十大白酒品牌,十大醬香型白酒品牌,貴州十大品牌白酒,中國(guó)白酒,白酒招商加盟,招募城市合伙人,仁懷縣茅臺(tái)制酒廠